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达达上市水到渠成


最新消息显示,达达集团已经确定登陆纳斯达克。如此看来,达达的动作似乎更快,将先于京东完成本次IPO。那么,达达的上市背后又会有哪些看点呢?

可以说达达前脚在纳斯达克上市,京东后脚就会在港交所二次上市。虽然二者都将在6月完成这件大事,但达达前期准备的时间显然比京东更久。

早在2018年年底,达达就已经有了赴美上市的意愿,只不过那时还未有比较明显的动作。或许是准备不足,或许是时机未到,达达在2019年上半年进行了接入个人跨城快递服务、上线“苍穹”大数据平台等一系列动作,不断积蓄力量。

在2019年12月,达达-京东到家更名为达达集团,旗下本地即时配送平台达达更名为达达快送并完成品牌升级,更名升级后达达快送将实施“零售+配送”双核驱动战略。


更名和品牌升级可视为达达集团已经基本确定了上市这一大方向,所缺的只是一个时机。达达集团旗下运营着达达快送和京东到家两家公司,今年以来,受疫情影响,达达快送和京东到家所在的行业订单量暴增,对达达集团而言,似乎上市时机已经在招手。

事实上,自京东到家与达达在2016年4月合并之后,作为同一家公司的两大业务版块均保持了很快的成长速度,近三年来,京东到家和达达快送收入复合增长率分别为86.24%和51.6%,2020年Q1收入分别增长154%和81.04%,二者之中,京东到家涨势更加迅猛。

京东到家与达达快送的快速成长得益于行业的蓬勃发展,根据艾瑞咨询报告,本地即时配送市场平均每日订单和本地即时零售GMV近三年复合增长率分别为30.15%和87.4%。

猎物多了之后自然会吸引来更多的捕食者,在京东到家与达达快送尽享行业红利的同时,竞争对手也越来越多。美团在2017年就开始上线跑腿业务,2019年推出美团配送;饿了么则在2019年6月宣布即时物流品牌蜂鸟独立;2019年10月,“顺丰同城急送”品牌正式发布,全面布局即时物流市场。


玩家们纷纷入局,达达集团在和对手们硬碰硬的同时,还需要寻找更多可能,这个时候,上市成为了最佳选择。

一方面,成功上市可以为公司造势,突出品牌形象。在行业内玩家众多、服务相差无几时,谁能够做到独树一帜,无疑会成为更加亮眼的一个;另一方面,达达集团赴美股上市可以利用国际资金来发展自身业务,上市之后,达达集团可以在一定程度上提高自身的造血能力。

如此看来,达达集团的确已经拥有上市的良机,而且也迫切需要通过上市打开新的突破口。

而在阿里巴巴、京东等国内企业纷纷回港二次上市的潮流下,达达集团选择了赴美上市,或许是因为纳斯达克对企业没有盈利要求,因为达达集团目前仍没有实现盈利,这也正是达达集团最大的烦恼。

盈利苗头已现

达达集团在亏损状态下赴美上市,同时也可能会动摇投资者的信心。所以无论对内还是对外,摆脱亏损都是达达集团当前第一要务。可喜的是,达达集团虽然仍然处于亏损状态,但已经看到了盈利的曙光。

招股书显示,达达集团在2017年-2019年的营收分别为12.18亿元、19.22亿元和30.997亿元,净亏损分别为14.49亿元、18.78亿元和16.698亿元。可以看到,达达集团营收正在大幅攀升,而亏损并没有大幅增长,甚至呈现下降趋势。


而在2020年第一季度,达达净亏损2.79亿元,亏损率从2019年第一季度的45.8%下降为17.6%,同比大幅收窄,扭亏为盈似乎指日可待。

造成达达集团亏损最直接的原因或许是高额的骑手支付成本,招股书数据显示,2019年公司在运营以及支持方面的成本为28.46亿元,这其中骑手的支付成本为26.791亿元。达达集团的骑手支付成本之高,由此可见一斑。

虽然达达集团在骑手方面支出过大导致业绩受到较大影响,但这是值得的,增加骑手队伍建设投入能够提高公司的网络覆盖面以及业务能力,这是在为达达集团未来的大规模发展铺路,是长久之计,这与盈利并没有不可调和的矛盾。

在骑手的共同努力下,达达集团才有可能创造出更加可观的营收,一旦营收增速大幅领先包括骑手支付在内的成本增速,自然能够更快到达盈亏平衡点。

随着即使配送和即时零售发展提速,市场前景广阔。达达集团通过IPO募集到的资金将主要用于技术研发、实施营销计划和扩大用户群等,如此一来,达达集团的竞争力或许将会更上一层楼,无疑有助于争夺市场大蛋糕。

不要忘了,达达集团背靠京东和沃尔玛两大巨头,在达达集团的亏损问题上,因为利益相关联,他们很难袖手旁观。近三年来,达达集团和大股东京东的关联性交易基本保持在50%左右,而与沃尔玛的关联交易也呈现递增趋势。

京东和沃尔玛是达达集团的两大主要股东,同时也是其两个主要客户,他们给达达集团撑腰的同时,也给达达集团带来了一定的风险。

目前达达集团似乎有些过于依赖京东和沃尔玛,如果合作突然中断,其后果或许达达集团难以承受,达达集团唯有提前作出应变之策。当然,这种可能性或许很小,达达集团正在实现盈利的道路上稳步前行。

综合来看,达达集团上市已是水到渠成,亏损并不可怕,扭亏为盈不远矣。